哥也色中文娱乐地址 海通海外：看护新特动力“优于大市”评级 缱绻价下调至13.56港元

　　海通海外发布盘考论说称，谈判到行业供给多余情况仍存，硅料价钱看护低位震憾影响公司盈利水平，推测新特动力（01799）2024-2026年归母净利润差异为17.03（-70%）/21.10（-77%）/24.54亿元。公司受益于多元化业务结构以及N型料出货比例进步，握续设备新时刻，予以公司2024年10倍PE（原为2023年3.5倍PE），缱绻价由18.8港元下调28%至13.56港元哥也色中文娱乐地址，看护“优于大市”评级。

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　　海通海外主要不雅点如下：

　　公司发布2023年功绩论说。

　　2023年，公司已毕交易收入307.5亿元，同比下落16.5%；已毕归母净利润43.5亿元，同比下落67.4%。2023年，公司详尽毛利率为33.45%，同比下落21.84pct哥也色中文娱乐地址，主要系多晶硅价钱大幅下滑。

　　产能开释鼓吹老本下落，硅料价钱下行拖累功绩阐述。

　　2023年，公司多晶硅业求已毕收入195亿元，同比下落23.9%；公司全年多晶硅产/销量为19.13/20.29万吨，同比增长52%/90%，鼓吹单吨老本降至6.2万元，单吨售价大幅下落至9.6万元，毛利率为36%，同比下落35pcts。准东20万吨多晶硅技俩一期10万吨技俩于23年8月建成投产，黄色社区多晶硅产能已进步至30万吨/年。跟着内蒙古10万吨多晶硅技俩复原投产，公司硅料单吨老本有望已毕握续下落。预测2024年，公司推测全年硅料产量为28-30万吨，N型料产量占比有望握续提高至80%以上。

　　加大商场设备力度，电站运营畛域握续扩大。

　　1）电站设备：2023年，公司已毕收入63亿元，同比下滑18%。2023年，公司证实收入的电站设备技俩畛域为2.2GW，同比下落5%，公司推测2024年证实收入的畛域为2-3GW。2023年，电站设备业务毛利率为19%，同比下落0.4pct；2）电站运营：2023年，公司已毕收入22亿元，同比增长8%；限度2023年底，公司已已毕并网发电的电站运营累计装机容量达到3.2GW，同比增多0.6GW，在建技俩约1GW，公司推测2024年底累计装机容量达到4-5GW；2023年电站运交易务毛利率为58%，同比下落1pct。2023年，公司计提钞票减值15.3亿元，主要系存货跌价减值8.6亿元以及固定钞票减值6.2亿元。

　　风险：多晶硅价钱下行、行业竞争加重、N型组件占比进步不足预期。

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